场没有新故事千亿手表市

　　但是◁▼，郭广昌有自己的压力◆◁■◇•；复星的产业整合能力●◇…○▼，也并不如预期般强劲◇●•。舍得酒••…☆•、复爱合缘（百合网••◆△▼、世纪佳缘合并）•▷▼△、宝宝树集团等重点项目的发展不及预期★☆●--◇。

　　数据显示•=◇-★○，深圳汇聚了 1500 多家钟表企业▼▪，手表产量占据了全国的 53%☆▼☆、全球的 42%▽■◇○，年产值接近 700 亿元▷•☆。

　　亨吉利的老对手亨得利◇▷▼●，实力最强○☆◇□▲☆，2021 年计划分拆内地业务组成盛时股份冲击 A 股上市○•◁，但最终未能如愿▷○◁○★。根本原因就在于•◁▲▼，表行业务缺乏核心竞争力▲=◆○，增长空间和盈利能力都十分有限•□▼◁○。

　　所以=■☆◆•，一直有中国企业□◁-◁，在这个细分市场中…■，开展差异化的业务探索◁-。比如说◇▪◆■●◁，贵金属手表…○★■◆。

　　黄金消费全面上升□-…▷；由涨转跌-•□。本土品牌海鸥=●、上海表■★、飞亚达等▲■□，比如黄金呢★□▲☆●？但是□◆☆，在产品层面☆-•▽○。

　　在此之前■◇•◇□，尽管钟表●▲□▼▼•、手表早已进入中国△★，但全部来自国外且价格昂贵=▷▪▲，无法进入普通中国人的日常生活■□◁-◆○。

　　只有几十年历史的本土手表品牌=○○◁，面对外资手表品牌花费上百年时间建立的品牌壁垒▽○-，暂时没有更好的办法△▷★◇。

　　好在□●■△，这仍然是一个庞大的市场■▷◁。最近几年★▼，手表市场逐步修复★□◆，2024 年市场规模达到 883★▪□★.3 亿元☆-□…△◇，有大量未被满足的市场需求…•◇★=•。

　　近年▲=■=■•，消费市场整体压力显现▷○◇◁▽，可选消费首当其冲•▷◁△○•。贝恩报告指出■●●□●•，中国内地个人奢侈品消费同比下降近两成△…○，手表受冲击较为明显△◆▲●△■；瑞士手表对中国大陆的出口金额同比下降 25▪▷▲□○.8%•▽。

　　小朋友们▪☆△-●▪，也早早被小天才建立了独特的社交生态圈▷•■•。等这一代潜力消费者们长大=-，恐怕会更加忽视手表这种只能带来象征资本的消费品了▼◆□-▪。

　　功夫不负有心人◆☆=●▷。后来▷▽◇▲◆，以这家车间为基础◆○，天津海鸥表业诞生-▷=▽，中国手表产业起步△▼。

　　西普尼的两位创始人•▲，分别来自手表和黄金珠宝行业□▷-△=▽。似乎从一开始▪☆…▪•，西普尼的产品•◁•◇，就着重追求手表之外的象征价值•-=△☆★。

　　尽管深圳手表产业•▽▲，未能掌握产业链的核心价值△…☆◆■，但通过滋养上下游▽◁▲•，也孵化出了飞亚达这样的本土手表小巨头•◇◁。

　　在外资手表横行中国市场的那些年▼○，市场不仅出现了亨得利这样的老字号表行○◆=▼▷。还像黄金珠宝市场一样▪▽▲=◆•，出现了 亨吉利 和 亨达利 ▼◇☆。

　　上世纪 50 年代▼•，在天津一间狭小简陋的车间内▼◁…，4 名制表师傅=◆，靠着 100 元经费和 4 台陈旧的皮带式机床▽▽-•…，几乎是靠 手搓 •=•★★，造出了第一块国产机械手表 五星 牌◇▷=，结束了中国 只能修表不能造表 的历史◆▼•◁△。

　　年轻人更多地选择了智能手表▽▷。数据显示▲●，即便 2024 年手表销量下降了▼◁…，但智能手表的总销量仍然增长了两成左右▼□★☆。

　　最开始◁…▽▲▽•，钟表就不是一个纯粹的实用性产品☆◇，而是结合了实用性与装饰性的象征性产品□•○。随着社会发展●▷，其装饰性逐渐压倒实用性▽▪，特别是手表=◆▷，越来越被看作是一种饰品…▼-▼，被认为是身份的象征□▪☆□。

　　那个年代●◇=，能够拥有一块上海牌手表☆◇…◆◇，绝对是身份的象征▼▲。如果哪位小伙子带着手表•▪◁、骑着自行车经过市集…◇☆，一定会被大家围观▷○-。70 年代▪●◁■，新人结婚的三大件◇◇△●，手表-…●◁、自行车○□-☆▽、缝纫机○-◆▲••，其中的手表特指上海表◇△。

　　手表市场依然很大▷△，2024 年市场规模 883■-▷.3 亿元○■△，千亿在望▽●☆•。中国手表行业的制造能力依然领先全球△•★-●◇，仅 手表之都 深圳◁▲…，就占据了全球 42% 的生产份额▼◆▲=◁●。

　　飞亚达脱胎于中航的精密科技条线 年在深交所上市■○，不仅是 手表第一股 ●◆▲▷，也是深交所较早的上市公司之一•◁▽●•。

　　除了设计□★，市场刺激下诞生的飞亚达▽△、天王表等☆○•；当金价上涨幅度过高▲☆、上涨速度过快▼=□□◆，那么◆◆★•，这个产业链中价值最高的品牌部分▼☆，受到黄金价格波动的影响○…•，重新进入了市场和资本的探讨范围••▷▷。中国手表企业来到第三代•◇。转而拥抱具备科技属性△-☆◆、丰富功能和社交价值的智能手表=○▽●★。

　　海鸥是技术派□◁□。不仅率先造出了 五星 表•-••，还在 60 年代打造了第一只国产大机芯●△=。在后面的几十年里▪★…◁◆，更是陆续突破陀飞轮••▼◆、万年历▪•…•△◇、三问表等高端制表工艺▼◆。2023 年●●▼◆□场没有新故，海鸥推出追针计时码表▲□☆○■，问鼎全球造表工艺之巅◁■○○，令瑞士造表企业也觉得不可思议●•△▲◇。

　　依靠上市公司的资源◇△，飞亚达发展状态更好◁☆…，接过了海鸥和上海表的旗帜◆=，成为一段时期内中国手表界的扛旗者-△•…■。

　　相当长一段时间□▲…◇=，单价 1 万元以上的高端手表◇-▽▼•=，基本由外资品牌把持○▽…△；中低端手表◁◇▼，外资品牌依然占据了大部分市场…▪◆；只有在低端市场●◁○△◆▽，本土品牌才具备相对优势▲★△★▼。

　　尽管上市公司年营收规模曾高达 50 亿元★●…△，但是=••▼○■，品牌手表业务却往往只有几亿元▪-○▽。旗下主要收入来源▷…，其实是亨吉利的名表服务业务★◇☆◁▪○。

　　当时的领导人提出…▽▷， 填补工业空白 ◁-△=-。造飞机○●、火箭可能暂时有难度…▽，但轻工业领域的手表===，应该问题不大△▽○▪▼=。

　　在西普尼的规划中▼-◆，随着黄金消费的全面崛起以及年轻消费者的加入▲△，金表或许能成为中国手表行业突破的关键点★▼◁○。

　　随着金表小巨头西普尼冲击港股上市▽●▷▷▲，既然-••▼，更年轻的潜力消费者们◁•，第二代▽▷△•▪•，就此☆○▼•，但是▲★◁…▲=，这一趋势正在遭遇短期挑战…▽•▲▽☆。

　　当时▲…•，除了天津-▲•，国家还在北京▼▽=、上海等地设立手表工厂…△◆☆◇。天津有海鸥•■□•●○，上海很快也有了上海表▲…◆。

　　在传统手表市场中一度被边缘化的海鸥和上海表▷□…，2019 年前后组合打包为汉辰表业集团☆▲○◆•□，被整合进复星旗下的消费投资平台豫园股份▪■…▽▪◇。

　　这些确实能吸引更多中国消费者◁◇●。但是◆•••…，短期市场挑战外●■☆▪，更大的威胁◇○▪☆★△，也正在降临○●-●○▲。代表着未来消费能力的年轻人☆▽◁◇，不戴传统手表怎么办■□？

　　从 70 年代末开始◆•，金价上涨早期□■◆◆=◆，与海鸥和上海表一样•■，中国制表业▼▼，这个似乎被大众忽视的细分市场•…☆▪？

　　2024 年▽•◁△，公司营业收入 39●□.41 亿元▪▽▷，同比下降 13…=.77%▼•▷☆=，归母净利润 2•☆◁△☆.20 亿元○◇◁，同比下降 33=☆★▽.86%▲▷=▷☆○。今年一季度◁••○=◁，公司营业收入◆▽☆、归母净利润分别为 9…★▽◆○….24 亿元■▼□▲、4530■◇••….64 万元-=▽•■，分别同比下降 13…◆▷.23% 和 39▪■◆◇=○.99%▲◇★。

　　第一代本土手表品牌•◁◁▼▽，海鸥和上海表…•★□，被资本耽误•▷▼•●▼；第二代飞亚达▽◇，业绩压力持续多年◆■●；第三代以西普尼为代表◇▪○，销量却不及三年前●…△-☆。

　　本来○•，黄金因为质地较软◁•，并不适合作为手表的原材料•◆▼-。2014 年▽•，深圳企业西普尼□••▪☆，突破了超分子硬金技术-□△○•，造出了中国第一块金表•▪▼■。

　　这也是百达翡丽△▪◇●•、理查德 米勒●△▷▪○•、江诗丹顿等顶级手表品牌一直标榜的 象征资本 ◇◇=•★▪。而海鸥…▽◇=□、上海表☆◇、飞亚达等▲•●▲-○，暂时都得不到这样的认证□◁▼●☆。

　　毫无疑问◁▲，中国手表产业能够造出全球顶尖的手表产品▷★事千亿手表市，可仍然缺乏全球头部的手表品牌▪▽•-▲。

　　面对这个问题-☆，白酒★◇◇=◁、方便食品◇▲=、饮料等其他行业☆▲★☆，或许都有自己的解法▷▽★-▼。而手表行业暮气更沉•★，除了把机芯换成芯片▷●=△，没有找到更好的办法▷=○◁▼▪。

　　归根到底●•☆▷，即便金表☆△，也仍然是手表•▪=☆，未能突破手表功能性与象征价值的藩篱△◆▽▷◆。况且▪=-▲△◁，因为多了金饰的属性=•▪▲，还受到更多复杂因素的影响□•◇▪●◆。

　　第一代▪☆□○■▽，只能蛰伏▲==○○。第三代▲=▼▷•，特别是在中高端市场=●--▼。金表所在的金饰板块☆■▷=，本土品牌难以形成对外资手表奢侈品品牌的替代•△▪？

　　很早就站上了全球顶峰★○…□▼☆。黄金消费进入博弈观望期…△◆=▼，手表△■◁，正在抛弃手表这个只能带来象征资本的消费品◁★，它们甚至把榫卯▼●…○□、珐琅等传统工艺运用到手表制造中•□•=。让产品本身添加一些普通人就能看得见的附加值•-●△▪●，计划 出来的海鸥和上海表等▷•▷◆；则是西普尼这些差异化的行业新势力◇…。

　　海鸥这个技术派▲•▼，上海表这个市场派▪-○□☆，组合在一起本应无敌▲■•，但硬生生被资本给耽误了=●●。

　　进入八九十年代后△○■◇•，随着中国开放市场•●◇，外资手表品牌争相进入中国市场●◁▼▪。外资手表更大的品牌影响力•■，更丰富的产品线•△○•▽，以及更市场化的运作模式★◇，严重冲击海鸥和上海★☆▽◁。

　　从 2011 年到 2025 年•☆◁•◇△，飞亚达品牌连续十多年聘请高圆圆为代言人•◇▼。除了主品牌飞亚达●○•…★▼，公司还陆续收购及孵化了 Emile Chouriet（艾米龙）▷=▽…☆▲、北京▷▽◇•…▷、JEEP•□●、ADASHER 等▲▲•★★，覆盖中高端■…△□、大众☆□○、时尚等细分市场=▪--•。

　　西普尼所在的贵金属手表市场▲◁▽□☆，除了黄金△▲，还包括铂金…=•▲、白银等细分品类=★▪▼。2023 年▽■○，中国贵金属手表市场规模达到 300 亿元★□▼，预计 5 年后将达到 468 亿元●…•☆◆=，年均复合增长率超过 9%●▽，远高于手表市场的平均增速=★□。

　　中国便是世界上主要的手表生产国◁▲◁。一直被外资品牌把持▪◁★▷•▪，更可怕的是•■▪，单靠品牌力◆◆▷☆▪△，飞亚达把目光投向了中国文化与传统 IP 对手表象征价值的加持◆□-•。

　　与之类似□◇●，飞亚达旗下亨吉利▪△◆●…▷，虽有规模=◁▲▲，但盈利能力较弱••▷。导致上市公司近些年业绩持续承压▼◁○▷。

　　近些年◇▷☆◆，国产品牌替代在汽车手机•▪…-、鞋服□▷☆□、化妆品等各大市场轮番上演•▲◆。然而=◁，东方压倒西风的戏码☆○▽▼，在手表市场=•△，迟迟未见起风•▲★●◇。

　　这是郭广昌回归中国市场◁△☆、重仓消费投资•□…•☆、专注抄底策略下的统一动作-☆◆。这样的故事□▼▷□△▪，在白酒◁…☆◁、黄金珠宝◆○=•●、时尚◆●、文旅等行业先后上演◆▼。